中化国际的投资分析
-----央企整合，中化国际面临方向选择
来源于：财金人的博客
2008年依然是央企整体上市的高潮，2008年全年资金流入量将在2006年和2007年的水平之间，估计大约在1.5万亿左右，可以推动目前股市市值上涨约为20%。然而与2007年相比，2008年证券市场将面临着比之前更加复杂的经济和政策环境，央企整体上市的投资机会与风险并存，整体上市事件对市场的推动动能明显减弱，加之市场预期发生变化，大量限售股份解禁，市场将面临巨大的压力，估值水平面临考验，央企整体上市主题投资的风险加大。经济观察报2008年02月15日报道，中化国际整体上市方案于1月3日已报国务院，作为2008年第一个上报整体上市方案的央企，其走势对中国A股市场的影响十分重要。
一、基本面分析
中化国际是2007年“中国100最受尊敬上市公司”强榜第5名，主要在化工物流、橡胶、石化、冶金能源等领域从事物流、实业投资、贸易及其它业务，其控股股东是中国中化集团公司。
第一，财务指标显示具有良好成长预期，2007年第三季每股收益0.3544元（三季行权后），全年净利润可增长50%以上，难能可贵的是其主营业务收入、销售毛利率、营业利润率、净利润率、净资产收益率从2006年起每季均出现增长，具有非常良好的成长潜力。
第二，行业景气度高，行业上化工物流、橡胶、焦炭、农化等景气度上升，既是当前雪灾后的受益板块，又具中国未来发展潜力的强势板块。
第三，参股金融获利丰厚，投资交通银行1.03亿股，初始投入1.456亿元，以交通银行当前股价计算帐面市值13.3亿元，浮盈11.8亿元。
第四，围绕主业展开并购，投资兴建的苏州中化国际聚氨酯有限公司近日正式开业，这是一家专业从事聚氨酯新材料研发及生产的科技型企业；收购江山股份（农化上半年增幅达76.35%，也是促使收购江山股份的因素）；收购海南船舶，增加船舶运力，拓展中东、运营；收购山西寰达，发展内蒙中化三联烧碱项目，加快南亚地区天然胶源。扩大中化兴源石油工程，以及与荷兰浮宝总裁洽谈重庆化工园一体化物流合作等。
第五，树立农业高科技的龙头地位，2008年1月21日，签署了收购孟山都丁草胺及甲草胺业务及某些其它资产的协议。孟山都公司是一家为全世界农民研发并提供高产种子及基因技术的公司。
第六，建立股权激励机制，公司股权激励对象为公司董事、中高级管理人员及在关键岗位的骨干员工，激励对象将控制在125名。中化国际此次激励计划生效时效将长达10年，10年后虽不能依照计划继续授予股票期权，但依据计划已经授予的股票期权仍然有效。
第七，发行分离式可转债，分离交易可转债是一种附认股权证的公司债，可分离为纯债和认股权证两部分，赋予了上市公司一次发行两次融资的机会。由于获准发行分离债的上市公司本身大多质地优良，并且发行可转债可以为上市公司募集资金投入项目建设，其资金投向有利于大幅提高公司盈利水平，或有助于公司的长远发展，这也会让此类股票获得提倡价值投资的基金等机构投资者的青睐。 06年发行12亿分离可转债投向的海南中化、上海思尔博、版纳安联、天津港危险品公司将在未来产生效益。
二、整体上市分析
在2007年受到市场热捧的央企整合上市板块，在不少机构眼中依旧是2008年中国资本市场亮丽的一幕。在国资委的政策力推下，央企自上而下整合的速度在加快。整体上市、优良资产注入旗下上市公司、海外上市央企回归A股三种方式成为国资委重点支持形式。央企的未上市资源资产质量上乘，且规模巨大。157家央企绝大部分是行业里的龙头，央企的资产规模只是全部A股的60%，却创造了2倍于A股的利润。基于此，2007年，与之相关的上市公司在公布整体上市或资产注入后，股价无不狂飙。沪东重机、中国船舶、东方电机等股价几番的涨幅给投资者注入了一针强心剂。针对目前以央企资产注入实现整体上市成本较高的问题，国资委有关人士近日要求央企在注资之前做好保密工作，不要引起股市震动。2008年2月，证监会已对部分券商研究员撰写的央企整体上市相关报告内容进行提醒。在整体上市概念股炒作过程中，以尚不确切的预测作为估值依据的报告，给投资者带来了一定风险。央企控股股东对上市模式选择、优质资产的定价、定向增发价格等均会使得2008年整体上市题材面临着种种的不确定性。应区别对待和不同央企整合的机会，不能一味炒作。
中化集团2008年1月29日宣布，2007年，公司经营业绩继续保持高速增长，实现了四大突破：销售收入突破2000亿元，利润总额突破80亿元，总资产突破1000亿元，净资产突破400亿元。初步统计，公司销售收入同比增长19％，利润总额同比增长95％。公司较好地完成了国资委下达的各项业绩考核指标，经营规模和盈利能力在中央商贸企业中继续名列前茅。如果中化集团整体上市，其对中化国际的股价拉动应当是非常强力的。特别是股指期货时间表出台后，做为沪深300重要成份和拥有冠通期货公司的中化集团的地位将更为显著。
三、技术分析
中化国际在2007年10月16日达到30.30元的前期历史最高点，2007年11月12日最低为17.92元，11月27日最低为17.8元，12月18日最低点为18.47元，三个最低点都在180日线的附近，形成明显的“头肩底”的技术形态，是一种中长期走好的态势，从12月18日次个交易日开始到2008年1月16日达到26.45元的近期高点。其后，由于国内外的突发事件引发全球股价大跌，仅五个交易日，中化国际于12月3日下探到19.31元，2008年2月1日达到创新高以来的最低点18.51元，2月15日最低达到19.51元(收盘价为19.92元)，三个低点都在180日线的附近。目前形成一个三角形，属于一种腰部形态（continuation formation），即中途站的意思，可以认为其运行已进入一个方向选择的关键点，如果星期一（2月19日）能放量上行，则将建立良好反转上涨势头；如果继续破位下行，则进入新一轮的下降通道；如果收十字星，意味仍维持整理形态。如下图。
四、资金流动分析
截止2008年2月15日，帐户数143421户，较7日前减少0.26%，户均持股4845股，机构持股13%，7日增加1个百分点；散户持股30%，7日增加0个百分点。机构平均成本22.06元。20天统计，G24191席位购入最多，G22713席位次之；5天统计，G23667席位购入最多，A28090席位次之。另外，QF也在购入中化国际，但是量非常少。以此分析，机构在全球股市大跌的情况下，仍然不断在吸筹。由于筹码的集中度仍然不够，后市不排除继续打压吸筹，但是中化国际已经连续4个交易日收阴，并且在180日线附近有强大支撑，后市收阳的可能性还是比较大。
2008年2月17日