"ST长运(18.32,0.52,2.92%)(600369.SH)可能5月复牌,西南证券借壳上市成功在望。"重庆某上市公司表示。　　换股区间:1∶1.1-1.2　　"换股比例初步定为1∶1.1-1.2,但没有最终确定。"权威消息人士说,"保荐人是广发证券。"　　"很可能是1∶1.2的上限。"西南证券内部人士表示,"方案和都市股份(47.91,2.90,6.44%)(600837.SH)很相近,ST长运在整体剥离资产负债的基础上,吸收合并西南证券,每1股西南证券换成1.2股ST长运。　　2006年11月底,西南证券完成资产重组后注册资本达23.36亿元,资产总规模达457亿元。　　如按上述换股区间计算,西南证券23.36亿股权将转换为上市公司25.696亿股-28.032亿股。　　0.1的换股比例差额,看似微小,但体现在将来上市公司的股权将相差2.336亿股,利益之争可见一斑。　　ST长运总股本现为2.448575亿股,按上述比例完成换股后,总股本将达28.144575亿—30.5亿股,并更名"西南证券"。　　换股比例高低直接决定到ST长运法人股股东等原实际控制人在重组后所占股权比例。　　ST长运实际控制人为浙江民营企业家许少才,其透过北京华融投资有限公司、州新城投资管理公司、北海现代投资(31.57,2.07,7.02%)有限公司、北京和泉投资顾问公司合计持有ST长运6600万股,占总股本的25.7%。　　换股比例取值上限或者下限的区别是:实际控制人占总股本比例将有0.18%的差别。 　　据了解,上述换股比例的依据是:以ST长运停牌前20日收盘均价为依据确定其每股价值为2.87元,西南证券则根据上市后价值定价。　　记者多方采访,没有获得西南证券定价标准。但根据换股比例的区间,可推算出西南证券每股定价在:3.157(2.87×1.1)-3.444元(2.87×1.2)。　　据悉,西南证券2006年净利润约1.1亿元,而2007年一季度,其净利润已接近1亿元。　　"预计西南证券2007年至少实现4亿元净利润,按合并之后总股本上限计算,每股利润0.13元,根据30倍的行业平均市盈率,其每股价值应在3.9元之上。"证券分析师表示。