.h1 { FONT-WEIGHT: bold; TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; FONT-: 22pt; MARGIN: 17pt 0cm 16.5pt; LINE-HEIGHT: 240%; TEXT-ALIGN: justify}.h2 { FONT-WEIGHT: bold; TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; FONT-: 16pt; MARGIN: 13pt 0cm; LINE-HEIGHT: 173%; TEXT-ALIGN: justify}.h3 { FONT-WEIGHT: bold; TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; FONT-: 16pt; MARGIN: 13pt 0cm; LINE-HEIGHT: 173%; TEXT-ALIGN: justify}DIV.union { FONT-: 14px; LINE-HEIGHT: 18px}DIV.union TD { FONT-: 14px; LINE-HEIGHT: 18px}.h1 { FONT-WEIGHT: bold; TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; FONT-: 22pt; MARGIN: 17pt 0cm 16.5pt; LINE-HEIGHT: 240%; TEXT-ALIGN: justify}.h2 { FONT-WEIGHT: bold; TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; FONT-: 16pt; MARGIN: 13pt 0cm; LINE-HEIGHT: 173%; TEXT-ALIGN: justify}.h3 { FONT-WEIGHT: bold; TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; FONT-: 16pt; MARGIN: 13pt 0cm; LINE-HEIGHT: 173%; TEXT-ALIGN: justify}.union { FONT-: 14px; LINE-HEIGHT: 18px}.union TD { FONT-: 14px; LINE-HEIGHT: 18px}     国家安监局紧急文件直接影响四川煤炭供应　　安监总明电〔2008〕17号文件明确规定，受灾情影响的各类生产企业，特别是煤矿、化工厂、油气井等生产经营单位，要立即停产撤人，在灾情解除前不可贸然组织生产作业。此举将使四川省内煤炭生产基本处于停滞状态，由于区内无主营煤炭业务的上市公司，因此直接影响较小。尽管部分煤炭用户发布了地震对经营无影响公告，但煤炭供应的恢复时间和进度依然值得观察。　　地震影响的扩大和余震不断可能使监管当局对临近省份煤炭企业的安全问题更加关注　　据山西有关部门初步测定，该省部分地区发生地震为4.5级，裂度为4-5度，地面晃动周期较长；而受四川大地震影响，陕西50多人丧失生命。我们认为，邻近省份易受灾情影响的企业的安全问题将受到监管部门的更多关注，而煤炭行业无疑是对安全问题高度敏感的企业之一，更为严厉的安全检查将直接减少短期内的煤炭供给。　　山西地区的煤炭供应会否受到影响值得关注　　从地理位置上看，产煤大省中山西和陕西两省与四川相距较近。但陕西煤炭资源主要集中在陕北地区，陕南煤田主要以地方国有和乡镇煤矿为主，煤种以贫、瘦煤为主。而靠近四川地区的晋西、南地区主产焦煤、气煤和优质无烟煤，若因安全原因导致煤矿减产或停产，将直接加剧目前炼焦煤市场的紧张局面。而该区域动力煤主要集中在陕北和山西北部地区，从常理上判断由于离震源较远，影响应该不大。　　我们无法左右安全监督管理政策的可能走向，且由于数据获取等多方面的原因，我们甚至无法量化更严格的安全政策对煤炭行业的具体影响，本报告的目的仅仅在于提示投资者关注地震对相关高安全敏感度行业的后续影响，并在相关政策预期兑现后继续关注西山煤电、金牛能源、潞安环能和国阳新能的投资机会。　　地震对区内发电及电网企业均构成实质性利空　　尽管多家电力企业发布了地震影响的初步评估公告，但我们认为此次地震无论是对发电企业还是电网，均构成了实质性利空，主要原因在于：　　(1)对发电企业而言，地震将显著降低用电需求，发电量可能在较长时间内难以得到保证。此外，区内大量小水电能否经受强震打击而回避固定资产损失尚不明朗，我们也对火电机组的燃煤供应深感忧虑；　　(2)电网破坏严重，重建将是一个长期的过程。