巴菲特投资之道：特许经营公司（垄断、品牌、定价能力、再投资提升收入和盈利），高安全边际（价格相对价值打折）。招行是否是特许经营公司呢？初步具备特许经营公司的素质：很低的资金成本（由于一卡通、网上银行等带来的）、品牌、服务。相信中国经济的发展，相信未来十多年8％以上的GDP增长，就要相信金融业的稳定增长。对于招行来说，发展前途非常明确，每个网点盈利逐年提高，网点数量增加，未来业务收入稳定增长是肯定的。至于收购永隆银行，不影响招行的特许经营素质，并且从长期而言，更值得期待。至此，我基本上说明了我认为招行是好公司的依据了。下面就是招行的内在价值估算以及坏帐影响问题了。