过去两年，南方航空受整合新航和北航、公司委托理财等事件影响，再加上油价不断走高，经营业绩较差，2007年随着管理层在经营管理方面力度的加强、公司航线网络整合的逐步见效，再加上人民币升值带来巨额汇兑收益，公司已迎来业绩拐点。　　从客运周转量来看，南方航空市场份额达32.6%，为国内三大航之首，远超国航（17.4%）和东航（16.9%）。而收入规模亦最高，同时股本规模在三大航中最小。无论是航油价格的波动还是汇率水平的变化，或者是市场需求的超预期增长，南方航空都是受影响最大的航空上市公司。　　我们预期未来两年人民币升值幅度将高于2007年，而且我们认为未来航油价格向下的概率及空间更大，因此给与南方航空“买入”的投资评级。