公司概况：

1997年12月，国投煤炭、国华能源和煤电总公司作为发起人，以原淮南新集能源开发有限责任公司剥离部分非经营性资产及等额负债后全部资产和负债作为出资设立国投新集能源股份有限公司。其中国投煤炭持有该公司53.56%股权，国华能源和新集煤电分别持有该公司23.22%股权。股票最新消息

公司主要经营业务为煤炭采掘、洗选和销售。公司目前拥有新集一矿、新集二矿、新集三矿、刘庄矿四座生产矿井，2007年合计核定生产能力为1，055万吨。公司矿区总面积约1，092平方公里，含煤面积684平方公里，资源储量101.6亿吨。

截至2006年12月31日，该公司总资产为1，328，617.28万元，净资产为268，541.97万元，2006年该公司实现净利润47，838.74万元；截至2007年6月30日，该公司总资产为1，512，312.39万元，净资产为316，905.16万元，2007年1-6月实现净利润31，129.48万元。

2主营业务及其产销情况

公司开采煤层的主要煤种为中低灰，特低硫、特低磷和中高发热量的气煤和1／3焦煤，目前的主要产品为动力煤（4800-5500kal／g）,主要用于发电、冶金、石化、建材等行业的锅炉燃料，副产品主要为煤泥（3600-4100kal/g），主要用于以低热值为燃料的热电厂。

3.公司产品分布

我国煤炭生产企业众多，行业内部完全竞争，每家企业市场占有率均不高，最大3家企业集团市场占有率分别是10.13%、4.35%和4.39%。

公司产品约75%销售在安徽省境内，其余销往浙江、江苏、江西等华东地区。

..................

投资要点：

1．资源优势

根据《国家发扎改革委关于淮南新集矿区总体规划的批复》，公司矿区总面积约1092平方公里，含煤面积684平方公里，资源储量101.6亿吨，约占华东地区总储量的7%。另外根据国土资源部《关于暂停受理煤炭探矿权申请的通知》，至2008年12月31日全国暂停受理新的煤炭探矿权申请，公司目前取得的矿产资源将在未来纪念内持续保持优势。

2．煤种环保优势

公司所产的煤种属于气煤和1／3焦煤，质量稳定，具有中低灰、特低硫和特低磷，中高发热量的特征，硫含量低于0.4%，属于环保煤。可以省却脱硫装置的巨额投资，燃煤热效率高，符合国家节能环保能源的主题。

3．煤电一体化

公司计划在“十一五”和“十二五”期间建设并投入板集坑口电厂（2×600MW）和刘庄坑口电厂（4×600MW），届时将产生煤电一体化的协同效应优势，提高了公司的市场竞争力和抗风险能力。

风险分析：

1.财务风险 公司现在资产负债率高达75%左右，尽管募集资金中有4亿将偿还银行贷款，但从总体上看，公司的财务负担仍较重。

2．抗风险能力弱 公司产品的品种单一，在国家节能环保的要求，如果煤炭企业的生产成本呈上升趋势，对于公司的利润将产生很大的影响。

3.主要客户依赖风险 公司向前五名客户销售比重较大，2004年、2005年、2006年、2007年1-6月，公司向前五名客户销售额占当期销售总额的比例分别为49.89%、55.98%，49.06%和38.36%。前五名客户的流失或者需求变动将对公司业绩产生较大影响。

估值建议：

参考同类相关上市公司的市场情况，我们认为给与公司07年25～30倍的市盈率较为合

理，我们预计公司07、08、09年的EPS为0.23元/股、0.28元/股、0.30元/股，我们认为目前公司合理市场价格为5.75～6.90元。

考虑新股上市带来的溢价效应，我们给与公司首日上市50％的溢价，公司上市首日合理价格为8.63~10.35元。