德国大型钢铁公司的代表们估计原料价格的上涨趋势有可能在明年导致钢铁产品价格上升30~50欧元/吨。

钢铁产业整合最初是从其上游行业开始的。国内大部分钢铁企业巨头通过各种方式抢占上游铁矿石等资源，如并购国内外占有资源的中小钢铁生产企业、购买国内外的钢铁原材料企业及探采权、与国内外大中型钢铁原材料企业签订长期供货协议等，然后才是钢铁大中型生产企业基于战略规划与布局需要的钢铁企业间的联合、重组及收购兼并。

最新统计数据显示，8月份国内钢材价格创近期新高，热板价格有较大反弹。钢铁价格的回升有望使钢铁股三季度和年终业绩保持较为乐观的预期。预计钢铁类上市公司2007年全年的业绩将出现40%以上的增长。在国内钢材消费继续保持增长态势，国际国内较大的价格差对国内钢材价格形成支撑的综合预期下，预计未来两年钢铁类上市公司的经营业绩将保持年均20%以上的增长。

国内钢材市场将会保持良好的运行状态，2007年行业净利润增幅将在30%以上。在钢材适度出口、原材料成本支撑、新增产能有条件的释放等因素作用下，我们继续看好2008年国内钢铁行业的发展前景。

　　除了内生性增长外，国内众多钢铁公司可能的整体上市资产注入也将带来较大的投资机会，同时，随着国际钢铁行业并购发展的趋势所在和国内钢铁产业政策的导向，未来国内钢铁行业将掀起兼并重组的浪潮，这也将成为钢铁板块继续上涨的催化剂。

从估值来看，目前钢铁行业2007 年平均动态市盈率为20-22倍， 2008 年的动态市盈率为16 -18倍，钢铁板块目前处于行业景气周期之中，且利润增速较快，而估值水平为所有行业中最低，远低于上证综指动态市盈率。综上，我们认为钢铁行业未来依然具备较好的投资机会，给予行业“增持”评级。

钢价与成本齐升将成为4 季度及2008 年的主基调，我们认为钢价与成本的同步上扬反映的是行业供需基本平衡，所以吨钢毛利润是我们判断行业盈利的主要指标，从近期我们实际调研钢企的情况来看，企业的吨钢毛利润得以保持甚至略有扩大；全球视角看中国钢铁产能：全球粗钢产能增量75%均来自中国，而国外钢材需求的上升必须从中国进口满足，也就是说中国钢材的出口是有其外部的市场需求；全球粗钢供需对比分析：我们认为：市场本身具备自我调控能力，这与2005 年当时的盲目生产或扩产存在本质区别，代表市场心态的成熟；随着节能减排、淘汰落后等执行力度的较大，直接导致作为最初级产品粗钢资源的相对紧张，无论哪种状况，都是对2008 年钢价平稳运行的有力支撑；
钢铁企业盈利状况分析

钢铁企业收入和利润继续保持较快的增长速度。

2007年上半年钢铁行业全行业累计实现产品销售收入9212.6亿元，同比增长34.89％，实现利润总额782.74亿元，同比增长108.75％；统计的31家上市公司累计实现营业收入4374.57亿元，同比增长39.89％，实现利润总额421.92亿元，同比增长82.02％。毛利率方面，2007年上半年，钢铁上市公司的毛利率为14.98%，较06年的14.05%有所提升。尽管铁矿石、焦炭等原材料价格上涨，但钢价的上涨有效转移了成本的上升，钢铁企业盈利能力均呈上涨趋势。

2007年上半年炼钢类上市公司实现吨钢收入为4959元/吨，较去年全年增加了24.31％，吨钢成本为4161元/吨，较去年全年上升了21.86％；吨钢毛利为798元，较去年全年增加了38.8％。铁矿石涨价虽然使企业成本大幅上升，但是钢材价格的持续上涨不仅抵消了成本上升，还提高了企业的毛利率水平。

2007年上半年，国内34家钢铁上市公司共实现营业收入4360亿元，同比增长41.7%；实现利润总额420亿元，同比增长84.6%。