新股发行制度不改，资本市场秃势难改沪指从6124点一路狂泻到2990点，跌幅超过50%。究竟是何原因导致股指如此大跌呢？众说纷纭。笔者认为虽然原因是多方面的,但不合理的新股发行制度是导致这次股指狂跌的主要原因。现行的新股发行制度分网下申购和网上申购两种方式，即新股在向公众投资者发行前先切下一块给机构投资者（机构与基金）作网下申购，剩下的再给公众投资者网上申购（机构与基金仍然可以参加网上申购），这种制度是专为特权阶层服务的，从而也就造就了一个专打新股的特权阶层。他们拥有大量的资金，又有相当的背景，他们专打新股，把一级市场炒得鸡犬升天。为了得到新股，获取高额利润，他们在结合竟价时不惜抬高发行价；新股上市时他们更是不择手段狂拉，使新股价格高得离谱，新股上市后他们就想方设法抽回资金，把包袱甩给二级市场。不信请看：按照许小年的理论，A股市盈率必须在20倍以下才合理，然后由他供职的中国国际金融公司作为上市推荐并承销的中国石油A股发行价为16、70元，市盈率达22、44倍，不仅如此，上市当日更是被一级市场的老爷们狂拉到48、62元，上市后他们就想办法抽回资金，导致中石油股价一路下跌，最低探至15、35元，跌破发行价；同样，由中国国际金融公司上市推荐并承销的中国人寿A股发行价市盈率高达97、8倍，中国远洋A股发行价市盈率更是高达98、6倍；更有甚者，一级市场的老爷们唯恐中小投资者不上钩，还导演了新股上市头几天连续大涨的好戏，如中国神华A股上市后连续三天拉出涨停板，吸引中小投资者上钩，然后一路下跌，把中小投资者深套其中；再看紫金矿业，在香港H股是以0.1元的面值发行的，A股同样以0.1元的面值发行，发行价却高达7.13元，市盈率达40.69倍，上市首日股价更是炒到22元，收盘13.92元，相对于H股来说价格高得离谱，有人称为中国石油第二，肯定又要走出漫长的股价回归之路，中小投资者可要提高警惕，不要上当啊！