买鞍钢，买钢铁股，如果作为投资，那么基本大家都是基于一个前提，就是利润还有上涨空间。未来市场不外乎三种，熊市，牛市，平衡市（毕竟股指期货出来，振荡的市场也能给投机者带来足够的利润）熊市的鞍钢是什么样：鞍钢今年每股收益应该可以做到1.2－1.3元（摊薄后），按照机构分析，2009年鞍钢鲅鱼圈完全投产后能做到每股2元，虽然很多人认为2009年每股收益能够达到2.5元，但是我们还是取最保守的2元来分析。假设2007年收益1.3,2008年收益1.7，假设2009－2011年公司业绩完全不会进步，那么鞍钢每年还能有2元的每股收益。2003－2005年是A股最惨淡的三年，同期鞍钢的业绩是0.484,0.600,0.702,对应当年股价的360日均线是4元，5元，5元，也就是说在熊市最惨、大家完全悲观的时候，鞍钢也能获得7－8倍的动态PE，照此推论，假设2011年是大熊市的最低点，鞍钢的股价也能值15－16元。可能未来5年鞍钢每股分红累计只有3块钱，但是这5年实际上带来的收益是每股9元，它们虽然没有100％以红利方式分到股东手中，但是它是存在的，会计入企业的盈余公积，并且随着不断投入产生复利效应。也就是说2011年鞍钢的最保守价值是1.3+1.7+2+2+2+15=24或者25元平衡市的鞍钢是什么样：其他不变，只要把PE变成15－20倍，那么鞍钢的价值是9元+2X(15或者20)=39-49元如果牛市的鞍钢呢？保持高速发展的鞍钢呢？2003-2006年鞍钢的复合增长率大约是26％，得益于钢铁行业景气度提高和鞍钢整体上市。鞍钢目前还有四个大题材，行业高景气度、新项目投产、资产注入跟行业整合，完全可以支撑目前的发展速度。假如基于同样的假设，只是把每股收益换作乐观看待呢？就按照今年前三季度的动态每股收益来假设，0.937/3X4=1.25元/股，这是今年的每股收益，2008＝1.575，2009＝1.9845，2010＝2.5，2011＝3.15，那么照平衡市的估值，鞍钢值56.25-72元，如果到时候牛市还没有完，钢铁股能够获得30倍PE，那么鞍钢的价值是103.5，算到这一步，百元只是内在价值的体现，却没有任何水分相比之下，券商行业同比利润同比500％的增长，汽车同比300％的增长，您认为是每年26％的增长容易延续呢，还是每年300％的增长容易延续呢？