套用某公的说法，你不懂经济。此公说的是厉以宁，倒是没提成思危。

附原文：

　　成思危表示，股市这样大起大落肯定是不正常的，这种大起大落可以说在世界上也可能是绝无仅有的。但是总的来看，我认为现在股市总的市盈率应该说还是比较合理，但是我们还是应该看个股，就是说有的差的股你再什么它也不行。

央视《新闻1+1》：成思危，解读上半年经济热点问题

南方雪灾，汶川地震，楼市拐点之争，股市持续下跌，高位运行的CPI，次贷危机，国际原油、粮食等产品价格上涨。复杂形势下，中国经济上半年遭遇前所未有的挑战。如何看待当前的经济形势？中国经济下半年还将面临哪些问题？保持经济较快平稳发展，又该采取怎样的宏观调控政策？《新闻1+1》正在解析。

白岩松：

您好，观众朋友，欢迎收看正在直播的《新闻1+1》。

昨天6月30日，这一天过去了意味着2008年的上半年也就过去了。大家都在关注经济，那么今天中国的股市继续下跌已经有点像中国足球，在往下跌的时候，大家都已经麻木了，感觉不多。而从经济的角度来说，大家看到国家统计局出台的相关的通报，提醒大家要更有忧患意识，甚至可以把问题想得更严重一点。

CPI的指数也继续高起，虽然有所回落，整个经济现在让很多的人感觉有一点担心，针对这一方面的一系列的问号今天我们演播室特别请到了重量级的嘉宾——著名经济学家成思危，非常欢迎您，成老。

我想很多人都在关心这样的问题，股市也好，或者说经济也好，在阶段性内，现在是在低谷还是还在走向通往低谷的路上？

成思危：

这个问题我觉得是这样，就是目前来看，已经是在低谷的边缘，如果我们工作好的话，有可能上升，如果继续恶化的话，有可能下降。所以我认为现在确实是一个关键的时刻。

主持人：但是听您这个话，就是如果不是，它离低谷也不算太远。

成思危：对。

主持人：

我想很多的投资者这两年来更多的比如说成为股民，大家对金融各方面非常地关注，股市自然也牵动人心，我们先透过一个短片一起了解一下。

短片解说：

今天，沪深股市再度双双下挫， 上证指数(行情 股吧)收盘报2651点，下跌3.09%，深圳成指收盘报9096点，下跌2.92%，对于广大中国股民来说，这种下跌过去的几十天已经成为一种习惯。

6月17日，A股历史上首次出现“十连阴”，市场的下跌一波比一波惨烈，此前的下跌已将股指从去年10月创下的6124的高点腰斩，“十连阴”更让投资者对中国股市的信心跌入谷底。

股民1：所有的都套上了，没有不套的。

股民2：高买高套，低买低套。

股民3：您说这叫什么市场？哪个股市有这样的？

与风风火火的2007年相比，2008年的中国股市让众多股民真正体验了一把什么叫做“股市有风险”。1月21日，上证指数跌破5000点；3月12日，4000点无升而破；4月22日，3000 点被击穿。此后，市场虽然有一波反弹，但只持续了两周就再次下行。6月11日，沪指再次跌破3000点，随着“十连阴”的出现，沪指由此进入二世代。截至 6月30日收盘，上半年上证指数和深圳成指分别累计下跌48%和47%，A股总市值蒸发进18.18万亿元，其跌幅远远超过了发生次贷的美国股市。

股市出现了大幅振荡行情，短短十几天，沪深股指就下跌了百分之二十多，节前……

股市早盘双双大幅下挫，上证综指开盘即跌破3600点，盘中失守3500点，早盘报收于3470.09点，跌幅达到3.79%……

沪深股市连续第7周下跌，还一度跌破3400点，创近一年的新低。

“别墅进去，草棚出来，宝马进去，自行车出来。”这首流传颇广的股市民谣虽然有些夸张，但在惨烈的下跌过程中，绝大部分股民的资产在这半年中严重缩水却是个不争的事实。而就在一年前，股市的流行曲还是这首著名的《死了都不卖》。

股民4：有十万，现在也就剩了一两万了吧。

股民5：赚的全吐出来了，连本也没了。

股民6：现在99%的人都赔钱，不赔钱的就是割肉跑的。

介于股市的低迷表现，老百姓开户的热情已经大大降温，截至5月底，共有1.209亿个可买卖上海和深圳股市A股的帐户，但其中59%的帐户是空的，46%的帐户在过去一年中未曾交易。一年前的2007年5月，有558万人开户，而今年5月，这一数字已骤降至105万，不到去年同期的1/5。尽管目前正值夏季，但对于依靠交易量生存的券商来说，寒冷的冬天已经翩然而至。

某证券公司营业部工作人员：人多的时候七八个，少的时候一天一个没有，今天是两个。

记者：这个月都是这样？

某证券公司营业部工作人员：对。

刘喆（某证券公司客户服务部经理）：最直接的影响可能是手续费收入，股市好的时候，手续费收入多，像现在低迷了，收入就少了。

面对中国股市十年来最惨烈的下跌，股民该如何面对这样的市场？真正的底部到底又在哪里？

大起大落的股市不正常

主持人：成老，A股市值半年蒸发18万亿多，而且跌幅全球第一，比美国、比越南都多，大家都觉得，以我们的经济现状怎么都不至于如此，看不懂。您觉得问题出在哪儿了？正常吗？

成思危：股市这样大起大落肯定是不正常的，我们回忆一下从2006年12月中旬，我们的上证指数突破了2242.24点的历史最高记录，到2007年10月中旬，十个月的时间涨到了6100点，将近涨了3倍，这就是大起，然后从那以后一直下来，掉到现在2700点，这是大落，大起大落肯定是不正常的。

那么股市应该是从长远来看，它是波浪式的前进，螺旋式上升的，它应该是随着经济的总体和企业的不断效益的提高而稳步地增长，而不会出现这样大起大落的情况，这种大起大落可以说在世界上也可能是绝无仅有的。

主持人：大家都在分析原因，美国次贷危机的影响，然后雨雪冰冻灾情，再加上大地震给大家心理上带来的这种影响，还有过去上涨的时候估值太高，还有的时候监管，等等各种因素纠缠在一起，您觉得主要的因素是什么？

成思危：我觉得中国股市的主要问题就是在上涨的时候盲目乐观情绪比较高，所以这样的话，当时股市已经确实出现泡沫了，但是人们还认为没有泡沫，还在播撒，就是即使我有泡沫，我现在买了，还有人会接，所以这样的一种盲目乐观的情绪把这个股市不断地推高。因为股市过高，泡沫总有一天要破灭，泡沫破灭以后，这个时候情绪又变成恐慌，再往下掉的时候，就变成消极的悲观情绪了。所以我们那个时候听到的是什么“十年大牛市”，今年可以到1万点，那种情绪，所以使得很多人都盲目地进入股市，而到它跌的时候，早逃的人已经逃掉了，而剩下的人就被套住了，套住以后它一旦有一点回升，他马上就抛，所以股市就不容易再起来了。

主持人：以我们现在的市盈率，还有中国经济目前的现状，一季度还是10.6%多的这样一个增速等等，目前已经到了2600多点的股市正常吗？

成思危：如果说现在点位看我认为是正常的，因为你看我们从一年半的时间。

主持人：900多点最初。

成思危：

不是，我们一年半从2242.24到现在2700点左右，还是涨了有500点了，对不对？但是这个问题我们一定要说明，就是第一，上证指数本身一定的失真。

主持人：没错。

成思危：

因为它只能代表中国70%，还有深圳，另外还有，就是上证指数是按全部上市公司的全部总市值来算的，所以这样也有失真，比如中石油，由于它盘子很大，它在4000点的时候，它占的权重是24%在上证指数里，也就是说它掉10%，那么这个股市就会掉100点，因为4000点×24%，就会掉100点，所以这也有失真。但是总的来看，我认为现在股市总的市盈率应该说还是比较合理，但是我们还是应该看个股，就是说有的差的股你再什么它也不行。

主持人：但是现在肯定也连累了很多好股。

成思危：对。

目前的股市属于牛熊重叠期

主持人：

那大家就希望听到您的判断，现在还是“牛市”当中的下跌吗？还是已经进入“熊市”或者说是“股灾”？

成思危：

对于“熊市”和“牛市”有不同的定义，最经典的定义是所谓“三阶段”定义，就是说熊市和牛市中间有一个重叠期，这个重叠期我个人认为现在是属于重叠期，就是说，我们如果能做得好的话，还可以维持“慢牛”一段时间，但是如果信心还继续丧失的话，就可能会跌入“熊市”。

因为你从每个股市的涨落来看都是这样，就是如果说我们的股指跌到了上一轮的最高纪录以下了，那肯定是“熊市”，现在我们还没到这一步，我们现在还有2700点，对不对？所以这个我认为正是在“熊牛”交错的时候，这个时候就看我们整个人们的信心和整个的……

主持人：

管理层。

成思危：

股市的发展。

政府救市就等于国家拿钱买股票

主持人：

我还有最后一个问题，您可以非常简短地回答，在目前要救市吗？

成思危：

我认为救市本身，它是一个假名命题，因为政府救市怎么救？拿钱买股票，那也不可能，把国家的钱拿来解少数人的套，不可能这样，所以只能治市而不能救市，政府要把市治理好，而不是直接拿钱去。

主持人：

后患无穷。

成思危：

做不到。